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短短时间内达到如此成绩还是有些令人始料未及，这是否意味着快手和小游戏的用户群体具有极高的重合度？只是要想分游戏联运的一杯羹，并没有这么简单。快手、抖音的流量买卖，B站的内容交易快手和抖音的用户积累和活跃度，使得它们天然有作为游戏广告投放的市场价值，往深层次说，也可以算是一个分发渠道。但短视频平台和游戏行业的联系，是建立在流量买卖的基础之上，而B站一开始就把游戏当做内容运营，这中间的不同，或许决定了快手、抖音甚至是头条，很难像B站一样借游戏解决变现难题。

二是销售渠道和投资者适当性管理方面，规定子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销，也可以通过银保监会认可的其他机构代销，并遵守关于营业场所专区销售和录音录像、客户风险承受能力评估、风险匹配原则、信息披露等规定。参照其他资管产品监管规定，不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签。

目前，电视增量消费趋向放缓，行业面临转型升级，大屏幕电视成为电视厂商获取市场和盈利的必争之地。技术革新在改善画面质量，提高观感方面也为大屏幕电视的发展提供了足够的动力。中怡康数据显示，2017年，50吋以上的大屏幕液晶电视的市场份额达到了41%，而在2013年，这一数据仅为17%。

今年针对私募股权出现了几方面的困难，我们从一线的市场，无论是同行交流还是面对一线的投资人、投资标的、企业等等，我们最大的感受有两点。第一是募资难，这其实是一个老生常谈。但是今天提出来意义是不一样的。因为之前的募资难更多的体现在单一品牌，单一标的，单一项目的知名度或者说基金管理公司的规模。今年整个市场普遍难。因为我们可以看到一些数据，之前私募基金，主要是银行、国有引导资金，企业还有很多的高净值人事，资管新规的出台对私募股权行业最核心的影响是原本银行通过理财资金错配和结构化的配置流入到私募股权市场的潜亏现金切断。再加上民营企业家有关股票流动性的问题，这些投资私募股权基金的主力或多或少都遭遇了流动危机。我本身也是券商出身，和很多的上市公司都有打交道，今年以来很多上市公司老总反馈企业的资金链条崩得非常紧，这表明企业的资金链条出现了危机。市场上的私募股权基金募集渠道和来源，以及很多资金构成的已经被政策影响，信心和各种各样的问题，叫持币观望也好，叫丧失信心也好。400多支基金的募集规模同比下降了接近75%，只募集到300亿美金。这对实体企业和股权投资标的而言，其实带来的影响远远不是数字上可以看到的，因为社会上的流动性被切断。今年私募股权基金募集尤为困难。

最后，大家也看到了，南海问题突然间就转圜了，菲律宾反而成了铁哥们；美国不断派军舰来巡航挑衅，但中国种岛的成果也开始显现。同样的，还有中印边境对峙。去年这个时候，中印正重兵对峙，外界甚至认为，一场边境冲突即将发生。但后来，摩擦神奇地和平解决了；今年莫迪更两次来中国，中印关系真的上演了一段狐步舞。

中国证券报：你们对2019年美股的走势如何判断？李博涵：总体上，2019年投资美股有一定难度。我们会根据市场发展趋势、美联储后续加息的次数和频率，结合美国实体经济指标和企业盈利状况，做好仓位管理。如果美联储2019年继续加息3-4次，美股还会再迎一波下跌。从历史数据看，如果美股整体PE下降到13倍左右时，往往是较好的介入时点，但美股是否会有这么大的下跌幅度，尚需市场表现验证。